Bitwise negó que Strategy enfrente un “riesgo de liquidación”

La posibilidad de que MSCI reconfigure sus índices y deje afuera a compañías con tesorerías basadas en activos digitales –entre las que figura el gigante Strategy– generó inquietud y preocupación en el ecosistema cripto.

En ese contexto, Matt Hougan, el CIO de Bitwise, difundió un memo en el que tildó de “totalmente equivocada” la idea de que la empresa pueda verse obligada a vender parte de su posición en bitcoin.

El documento, titulado “No, Virginia, Strategy no va a vender su bitcoin”, apunta a dos focos de preocupación que dominaron las consultas recientes: el posible retiro de la compañía de los índices MSCI y la hipótesis de que ese movimiento la fuerce a desarmar parte de su enorme tenencia de BTC.

Hougan admitió que ve un 75% de probabilidad de que MSCI excluya a Strategy, pero sostuvo que el impacto real de los cambios de índices suele ser menor al anticipado. Recordó que su inclusión en el Nasdaq-100 el año pasado demandó compras por más de USD 2.100 millones en acciones, sin que eso produjera una reacción significativa en la cotización. A su juicio, la caída registrada desde el 10 de octubre refleja que el mercado ya incorporó el riesgo de salida de MSCI, por lo que no espera movimientos pronunciados cuando se conozca la decisión final.

El ejecutivo también respondió a un temido "ciclo fatal" que circula entre algunos inversores. Esa narrativa plantea que la exclusión de MSCI hundiría el precio de la acción, lo que generaría un descuento profundo frente al valor de los BTC que la empresa posee y derivaría en ventas forzadas. Hougan desestimó ese escenario y remarcó que un descuento frente al valor neto de los activos no obliga a desprenderse de bitcoin. Indicó que lo relevante son los compromisos financieros reales y no la relación del precio de la acción con la valuación de las reservas en BTC.

Según Hougan, las cifras actuales respaldan la solidez de la empresa. Sostuvo que el flamante fondo de reserva creado por la compañía de 1400 millones de dólares cubren alrededor de dieciocho meses de compromisos y que la primera obligación de deuda recién vence en febrero de 2027.

En medio del debate, Strategy también planteó un enfoque a largo plazo que contempla ventas de BTC en momentos de precios elevados, con el propósito de financiar dividendos sin perder exposición a la criptomoneda. La empresa afirmó que ese esquema permitiría ampliar su tenencia con el tiempo y contrarrestar los temores sobre pasivos futuros.

Hougan reconoció que persisten desafíos, entre ellos el lento avance de la legislación sobre estructura de mercados cripto y la situación de compañías más pequeñas con tesorerías basadas en activos digitales. Aun así, afirmó que la posición de bitcoin de Strategy no debería interpretarse como un riesgo de venta obligada en el corto plazo, incluso si MSCI finalmente decide excluirla de sus índices.

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