Oct 6, 2025 8:00 AM
Las empresas acumulan cada vez más criptomonedas, con Strategy a la cabeza, pero la menor volatilidad y las valuaciones por debajo del valor neto ponen en jaque la sostenibilidad del modelo.
El auge de los Digital Asset Treasuries (DAT) marcó un nuevo hito en septiembre con 135.000 millones de dólares en activos bajo gestión, según un informe de VanEck. Sin embargo, su sostenibilidad en el tiempo enfrenta serios desafíos.
La expansión de esta tendencia es liderada por Strategy, la firma de Michael Saylor, que por sí sola concentra más de la mitad de ese valor con una reserva de 640.031 BTC, equivalentes a unos 79.000 millones de dólares a precios actuales.
Este volumen coloca a la compañía por encima de gigantes como Motorola, Airbnb, BNY Mellon y US Bancorp en capitalización de mercado. Sin embargo, un reciente informe de VanEck, firma líder en inversión institucional y análisis de activos digitales, advirtió que la fórmula de los DAT, basada en aprovechar la volatilidad bursátil para financiar compras mediante emisión de valores, enfrenta riesgos estructurales.
La consultora señaló que la reducción constante de la volatilidad de bitcoin limita la sostenibilidad de este esquema. Además, algunos DAT ya cotizan por debajo de su valor neto de activos, lo que los lleva a recurrir a la venta de opciones para generar ingresos. Esta práctica puede profundizar la compresión de la volatilidad y provocar un círculo vicioso que erosione la capacidad de acumular más criptoactivos.
El crecimiento del sector ha sido vertiginoso: de 70 empresas en septiembre de 2024 se pasó a más de 200 un año después, con una mayoría enfocada en bitcoin y un grupo menor en ETH y altcoins.
En total, las tesorerías públicas y privadas acumulan 1,32 millones de BTC, cerca del 6,6% de la oferta circulante, valuados en 164.000 millones de dólares. A esto se suma el despegue de las reservas en ethereum, que ya reúnen 5,5 millones de monedas, equivalentes al 4,5% de la emisión y unos 24.800 millones de dólares.
La consolidación de los DAT confirma el ingreso de las criptomonedas en estrategias corporativas de escala global, aunque el modelo que sostiene esa expansión podría enfrentar tensiones a medida que se reduzca la volatilidad que lo alimenta.
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