Strategy blindó sus tenencias de Bitcoin con una reserva histórica y descartó ventas antes de 2029

La creación de un fondo de reserva en dólares por parte de Strategy generó revuelo en el mercado cripto y alimentó versiones sobre una posible liquidación parcial de su enorme tenencia de bitcoin.

Sin embargo, su CEO, Phong Lee, desestimó cualquier sospecha en ese sentido y afirmó que la compañía no contempla vender BTC antes de 2029 y que el nuevo colchón de 1440 millones de dólares tiene un propósito muy distinto al que sugerían los rumores.

Lee detalló que la reserva cubre alrededor de 21 meses de dividendos y que la meta apunta a superar los dos años de respaldo en dólares. El objetivo central es evitar que las fluctuaciones del mercado obliguen a la empresa a emitir acciones comunes cuando el mNAV —la relación entre el valor bursátil de Strategy y el valor de su bitcoin— se sitúa por debajo de 1x, una situación que, a su juicio, resultaría perjudicial para los accionistas.

El ejecutivo explicó que vender BTC es la última opción. Según su análisis, solo un ciclo bajista extendido por unos tres años, en el que el mNAV permaneciera por debajo de 1x durante ese mismo período, podría obligar a la compañía a liquidar parte de sus reservas. En ese caso extremo, estimó que una eventual venta recién aparecería a partir de 2029.

Lee también se refirió al modo en que la compañía suma nuevas posiciones de bitcoin. Remarcó que Strategy no intenta anticipar movimientos del mercado, sino que adquiere BTC cuando dispone de capital excedente o cuando logra nuevas fuentes de financiamiento para asignar. La planificación actual se apoya con mayor fuerza en acciones preferidas, instrumentos que describió como más próximos al crédito que al capital común. La firma ya emitió títulos perpetuos de este tipo y defiende su estructura frente al endeudamiento tradicional y a los bonos convertibles.

El CEO admitió que el mercado podría necesitar entre 18 y 36 meses para comprender plenamente este tipo de instrumentos, algo que, según dijo, ya ocurrió en etapas anteriores de la estrategia centrada en bitcoin. 

Frente a preguntas recurrentes sobre la sostenibilidad de los dividendos, insistió en que la nueva reserva en dólares ofrece margen suficiente para cumplir con esos pagos sin recurrir a la venta de BTC, aun en escenarios adversos.

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