Un actor clave del mercado da por terminado el ciclo clásico de cuatro años de Bitcoin

El mercado de criptomonedas atraviesa un cambio estructural que pone en duda la vigencia del tradicional ciclo histórico de cuatro años de bitcoin. 

Así lo planteó, en un reciente informe, la firma de trading Wintermute, que asegura que la lógica de auge y caída asociada a eventos como el halving de Bitcoin perdió relevancia frente a un nuevo factor dominante: los flujos de capital institucional.

Según su análisis, el rendimiento del mercado dejó de obedecer a narrativas repetidas y ahora responde a la forma en que la liquidez se concentra en activos específicos. En este escenario, una recuperación amplia durante 2026 no aparece como un resultado automático, sino como una posibilidad sujeta a eventos clave capaces de redistribuir ese capital.

Wintermute fundamenta su diagnóstico en datos de su propia actividad extrabursátil durante 2025. Allí observa una ruptura del patrón histórico en el que las subas de bitcoin impulsaban a ethereum y, más tarde, al resto del mercado. En lugar de esa rotación progresiva, el último año mostró una fuerte concentración de interés y recursos en unos pocos activos de gran capitalización.

La llegada de los fondos cotizados al contado de BTC y ETH reforzó esta dinámica. Aunque estos productos aportaron demanda sostenida, también delimitaron lo que la firma describe como “jardines cerrados”, donde la liquidez institucional permaneció contenida y no se extendió al ecosistema cripto en general. Como consecuencia, los repuntes en altcoins resultaron breves y menos frecuentes, mientras parte del interés minorista se desplazó hacia otros segmentos, como las acciones vinculadas a la inteligencia artificial.

Desde hace un tiempo, diferentes actores del mercado han llegado a la misma conclusión. El grupo Bernstein, enfocado en análisis financiero y research para inversores institucionales, señaló que los flujos de capital y la adopción regulada pesan más que los eventos programados. Grayscale, uno de los mayores gestores de productos de inversión en criptoactivos, concluyó que la demanda institucional a través de fondos y ETF alteró la dinámica histórica del mercado. En la misma línea, Bitwise planteó que la evolución del sector responde cada vez menos a patrones cíclicos y más a cambios estructurales en la forma en que ingresa y se asigna el capital.

De cara a 2026, Wintermute identifica tres posibles vías para un escenario más amplio de crecimiento. La primera pasa por la expansión de los mandatos de los ETF y vehículos similares hacia un mayor número de criptomonedas. La firma detecta señales iniciales en presentaciones vinculadas a activos como Solana y XRP, que podrían abrir nuevas puertas al capital institucional.

La segunda opción depende del desempeño de bitcoin o ethereum. Un avance significativo en sus precios podría generar un efecto riqueza capaz de reactivar la circulación de capital hacia otros tokens, un fenómeno que el mercado experimentó con mayor claridad en 2024. Este punto sigue bajo debate entre analistas, que evalúan la probabilidad de un año positivo para los principales activos digitales.

El tercer catalizador, considerado el menos probable, sería el regreso del interés minorista al mercado cripto desde otros activos especulativos. Ese retorno aportaría nuevos flujos y un aumento en la emisión de stablecoins, aunque por ahora no figura como el escenario central.

Aun sin grandes subas de precios, algunos indicadores sugieren actividad subyacente. El crecimiento de direcciones en Ethereum alcanzó un récord a comienzos de 2026, impulsado por menores costos de transacción y un mayor uso de stablecoins.

Para Wintermute, el rumbo del mercado en los próximos meses dependerá de si alguno de estos factores logra romper la concentración actual. El mensaje de fondo es claro: el futuro del sector ya no sigue un reloj previsible, sino la lógica cambiante de los flujos de capital.

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